美高梅逆风翻盘！第一季度净赚10亿美元，股价大涨近8%

澳门博彩业承压，美高梅中国展现强劲韧性

在整体澳门博彩业面临一定压力的背景下，美高梅中国控股有限公司（MGM China Holdings Ltd.，02282.HK）近日公布了其截至 2025 年 3 月 31 日止第一季度的业绩报告。数据显示，该集团期内总收益为 79.94 亿港元，同比小幅减少 3.2%；经调整 EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为 23.68 亿港元，同比减少 5.46%。尽管营收和经调整 EBITDA 出现同比下滑，但美高梅中国在本季度依然实现了 10 亿美元的收益净额，相较去年同期的 11 亿美元略有下降。

摩根大通力挺：美高梅成澳门盈利增长"独苗"

值得注意的是，国际投行摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）发布分析报告指出，美高梅中国再次实现了超出市场预期的盈利表现。更为引人注目的是，其第一季度的经调整 EBITDA 环比增长约 10%，成为澳门主要博彩运营商中唯一一家实现利润环比增长的公司，而同行的平均利润环比降幅约为 6%。这一表现充分展现了美高梅中国在充满挑战的市场环境中展现出的强大经营韧性和卓越的成本控制能力。

市场积极响应：美高梅中国股价领涨博彩板块

受强劲盈利表现和摩根大通积极评价的提振，香港股市博彩板块今日集体走高。截至发稿，美高梅中国（02282.HK）股价大幅上涨 7.96%，报收 11.12 港元，成为领涨整个板块的龙头股。与此同时，其他主要博彩股也纷纷跟涨，包括：

• 金沙中国有限公司（Sands China Ltd.，01928.HK），上涨 5.07%，报 14.92 港元。
• 永利澳门有限公司（Wynn Macau Ltd.，01128.HK），上涨 3.02%，报 5.45 港元。
• 银河娱乐集团有限公司（Galaxy Entertainment Group Ltd.，00027.HK），上涨 2.6%，报 29.55 港元。
• 新濠国际发展有限公司（Melco International Development Ltd.，00200.HK），上涨 2.17%，报 3.3 港元。

香港主要博彩股截至发稿股价表现

数据来源：香港交易所（HKEX），截至北京时间 2025 年 5 月 6 日上午 10:30（数据可能实时变动）

澳门博彩业面临的挑战：复苏之路并非坦途

尽管美高梅中国展现出强劲的盈利能力，但整体澳门博彩业在 2025 年第一季度仍然面临一定的挑战。此前公布的多家博彩运营商的业绩报告显示，受到宏观经济环境变化、旅客结构调整以及监管政策等多重因素的影响，澳门博彩业的复苏之路并非一帆风顺。部分运营商的营收和利润均出现同比下滑，这与美高梅中国的逆势增长形成了鲜明对比。

美高梅中国的制胜之道：多元化策略与精细化运营

分析人士认为，美高梅中国之所以能够在行业整体承压的情况下实现盈利超预期增长，可能得益于其以下几个方面的策略：

• 多元化的业务布局： 美高梅中国在澳门拥有多个综合度假村项目，包括美高梅澳门和美狮美高梅等，涵盖博彩、酒店、餐饮、零售和娱乐等多种业务，能够更好地应对单一业务波动带来的风险。
• 精准的市场定位： 美高梅中国可能在目标客户群体定位、市场推广策略等方面进行了有效的调整，更好地吸引和留住高价值客户。
• 高效的成本控制： 摩根大通的报告特别提到了美高梅中国在成本控制方面的出色表现，这直接提升了其盈利能力。
• 优质的服务体验： 卓越的服务质量和独特的娱乐体验是吸引客户的关键，美高梅中国可能在这些方面持续投入，提升客户满意度和忠诚度。
• 积极拥抱创新： 随着科技的发展，美高梅中国可能在运营管理、客户互动等方面积极采用新技术，提升运营效率和客户体验。

澳门博彩业的未来展望：挑战与机遇并存

展望未来，澳门博彩业仍然面临诸多挑战，包括全球经济增长的不确定性、周边国家和地区博彩业的竞争加剧以及监管政策的潜在变化等。然而，随着中国经济的持续复苏和出境旅游的逐步放开，澳门博彩业也蕴藏着巨大的发展机遇。关键在于各博彩运营商如何调整经营策略，适应新的市场环境，并积极开拓新的增长点。

投资者视角：关注龙头企业，挖掘长期价值

对于投资者而言，在澳门博彩业复苏的进程中，应该更加关注像美高梅中国这样展现出强劲经营韧性和盈利能力的企业。这些龙头企业往往具备更强的抗风险能力和更广阔的发展前景。当然，投资者在做出投资决策时，仍然需要全面评估行业风险和个股的基本面情况，谨慎投资。

行业分析师观点：美高梅的领先地位或将持续

多位行业分析师对美高梅中国在第一季度的表现给予了积极评价。他们认为，美高梅中国在市场逆风的情况下展现出的盈利能力，进一步巩固了其在澳门博彩业的领先地位。随着未来市场环境的逐步改善，美高梅中国有望继续受益于其多元化的业务布局和高效的运营管理，实现更强劲的增长。

宏观经济因素对澳门博彩业的影响

澳门博彩业的兴衰与宏观经济环境息息相关。全球及中国经济的增长速度、消费者信心指数、可支配收入水平以及汇率波动等因素都会直接或间接地影响游客的出行意愿和消费能力。当前全球经济形势复杂多变，投资者需要密切关注宏观经济数据的变化，以便更好地判断澳门博彩业的未来走势。

监管政策对澳门博彩业的塑造

澳门特区政府对博彩业的监管政策对行业的发展方向和竞争格局起着至关重要的作用。近年来，澳门政府在博彩牌照续期、博彩税收、中介人制度以及打击非法博彩等方面都出台了一系列政策。这些政策的变化将直接影响博彩运营商的经营成本和盈利能力。投资者需要密切关注澳门政府的监管动向，评估其对相关上市公司的潜在影响。

竞争格局：周边国家和地区的挑战

近年来，周边国家和地区的博彩业也在快速发展，例如新加坡、菲律宾、越南等地都加大了在博彩和旅游领域的投资，试图吸引更多的国际游客。这些新兴博彩目的地的崛起，无疑给澳门博彩业带来了新的竞争压力。澳门的博彩运营商需要不断提升自身的吸引力，例如推出更多元化的旅游产品、提升服务质量、拓展新的客源市场等，才能在激烈的竞争中保持优势。

美高梅中国未来增长的潜在驱动力

展望未来，美高梅中国有望受益于以下几个潜在的增长驱动力：

• 中国内地经济的持续复苏： 内地经济的稳步增长将带动更多内地游客前往澳门旅游和消费。
• 粤港澳大湾区的发展机遇： 大湾区的融合发展将进一步促进区域内的经济交流和人员流动，为澳门带来更多商机。
• 新的旅游基础设施建设： 澳门新的交通和旅游基础设施的完善，将提升游客的出行便利性和旅游体验。
• 非博彩业务的拓展： 美高梅中国在酒店、餐饮、娱乐和零售等非博彩业务方面的持续投入，有望成为新的增长点。
• 潜在的政策利好： 未来澳门政府可能出台更多支持旅游业和博彩业发展的政策措施。

结论

总而言之，美高梅中国在 2025 年第一季度展现出了强大的经营韧性和超越同行的盈利能力，这无疑为投资者注入了信心，并直接推动了公司股价的大幅上涨。然而，澳门博彩业整体仍然面临一定的挑战，其复苏的路径并非一帆风顺。投资者在关注美高梅中国等龙头企业的同时，也需要密切关注宏观经济环境、监管政策以及行业竞争格局的变化，以便更准确地评估澳门博彩业的投资价值和潜在风险。